宁波光面钢绞线 白酒股午后拉升，贵州茅台度涨近2！消耗ETF汇添富(159928)涨近1，此前2日“吸金”1.2亿元！

开首：界面新闻宁波光面钢绞线

本日（5.14），A股三大指数集体飘绿，白酒、生息板块拉升，大消耗逆市高涨。全市集领域先的消耗ETF汇添富（159928）涨近1，盘中放量成交3.6亿元！资金此前2日贯穿涌入，累计“吸金”1.2亿元！港股消耗面，聚焦纯正新消耗的港股通消耗ETF汇添富（159268）回调0.7，盘中成交额2000万元。

【消耗ETF汇添富（159928）办法指数前十大热点股】

注：因素股仅作念展示，不当作个股介。

【4月CPI和顺回升，敬爱结构顺价周期下的寰球品配置机遇】

据国统计局，4月CPI、PPI均同比上升。4月宇宙CPI同比高涨1.2，较3月的1.0链接回升；同期PPI同比高涨2.8，较3月的0.5权贵抬升。CPI已贯穿处于正区间，PPI在3月转正后4月加快上升，举座价钱核心抬升。4月核心CPI同比+1.2，较3月小幅，终局需求设立斜率仍慢、老本传仍处于早期。

国泰海通证券以为，CPI回升带来需求设立与议价环境，敬爱结构顺价周期下的寰球品板块配置机遇。

1）老本与价权共振的调味品与餐饮供应链：受益于餐饮需求回暖以及在老本上行阶段具备较强提价传统与顺价智力，速冻、调味品不才游需求驱动及步地的作用下，26Q1收入同比+7、+5，利润同比+41、+18，已考证景气设立。

2）老本红利尾声，价权冉冉设立的乳成品产业链：原奶周期回升预期下，中游乳企受益于价钱回升、价钱战放缓与居品结构升，有望通事后续提价、减折将压力传至终局宁波光面钢绞线，企业盈利智力。

3）老本相对平稳，皆集度，具备价权弹的啤酒。餐饮场景冉冉设立，大麦老本处于低位，包材老本部分回转，关爱啤酒企业塑造端大单品与新兴渠说念渗入带来吨价与结构腾飞间。

4）结构老本红利的食与软饮料。软饮料老本趋势分化，PET老本高涨扰动，白糖老本红利捏续，敬爱具备供应链势、品类势能与渠说念势的龙头。食板块步地相对漫步，老本传及提价智力分化。（开首：国泰海通证券20260513《通胀回升，结构分化——CPI、PPI追踪题》）

【白酒2025年报及2026季报纪念：出清速，底部豁达】

东吴证券指出，白酒25年加快出清，下半年尤其显然，26Q1营收跌幅收窄。2025年白酒板块营收同比下滑18.1，归母净利同比下滑23.9，扣非归母净利润同比下滑24.2；26Q1白酒板块营收同比下滑0.1，归母净利同比下滑1.4，扣非归母净利润同比下滑1.5。25年下半年板块加快出清，尤其25Q4营收降幅出前三季度，面消耗场景缺失需求仍旧走弱，二是终局烟旅舍动销繁重，去库偏慢，经销商出货盘活压力放大，反向传，酒企皆集转向开释报表压力。市集对约略调度渠说念次第和价盘相对平稳、库存和报表最初筑底企稳的公司加认同。26Q1受春节旺季带动用酒需求环比复原，但同比仍存差距，个东说念主餐饮及宴席场景冉冉设立，但商务场景仍在低位。

收入端：盛大加快探底，26Q1茅台、迎驾最初企稳。2025年白酒板块营收同比-18.1，归母净利润同比-23.9，其中25H1、25H2营收分离同比-12.7、-24.7，归母净利润分离同比-16.5、-33.8，下半年减慢显然。分季度看，次端收入增速自24Q2以来加快下探，25Q3以来陪同基数走低，收入同比降幅相对好于白酒其他细分；端、区域龙头则继续于25Q2~25Q3加快转向，收入同比降幅捏续扩大，实时开释报表压力。25Q4+26Q1大批酒企收现增速销售端，大批公司表不雅回款增速与收入增速基本匹配，预收账款余额回落至周期低位，端酒回款旯旮承压、次端酒企分化加重、区域酒回款旯旮走弱。收现端，陪同渠说念收款难度加大、库存占款增多，龙头酒企收现同比初始落伍于表不雅回款同比，端酒报表收现比环比回落，次端酒收现比分化加重，区域酒龙头收现比盛大环比恶化。

利润端：领域与结构双承压，钢绞线净利率延续下滑。毛利率面，2025年白酒板块毛利率为83.37，同比栽种0.44pct；26Q1板块毛利率为82.69，同比下滑0.83pct。各酒企毛利率阶段承压，面在批价下行布景下，酒企稳当加大货折、返利相沿力度，况兼居品结构有所回落；另面酒企收入下滑也形成负领域应。费率面，25FY/26Q1白酒企业销售费率分离同比栽种1.34pct/0.78pct至11.73/9.63，处置费率分离同比+0.61pct/-0.12pct至5.71/3.75，收入下滑使得销售费率被迫抬升，处置用度盛大加强管控下为郑重。利润增速面，25FY次端（-7.9）＞端（-22.39）＞地产酒（-43.9），26Q1端（8.8）＞次端（-19.4）＞地产酒（-26.1）。居品结构回落、动销改换不畅，酒企毛销差经验下行考试，同期领域负应也存在定影响。

东吴证券指出，白酒行业于2025Q2举座初始参加赈济水区，瞻望2026H1仍然延续出清筑底态势，现时是出清环节期，2026Q3新的库存周期（价钱企稳，补库意愿）有望出现， 2026年白酒行业报表营收同比增速呈现前低后，板块良预期有望年中形成，荐面化繁为简，先布局“出清真确度较+处置运营智力居前+改日有成漫空间逻辑”的相对白马办法企业。（开首：东吴证券20260512《白酒2025年报及2026季报纪念：出清速，底部豁达》）

天风证券指出，白酒行业筑底信号渐显但斜率仍需耐性。从年报和季报阐扬，行业从“功绩下修”冉冉转向“预期筑底”。2025年白酒板块（取16上市公司）营收/归母净利润分离同比-18/-24，净利率同比下滑2.8pcts，反应出结构下移、货折增多、费投刚、领域应缩水等因素对盈利的捏续挤压，行业参加本轮赈济后半程。2026年季报虽仍在出清，但单季度降幅已显然收窄，26Q1板块营收/归母净利润同比-0.1/-1.4，较2025年权贵，净利润率同比-0.5pcts，延续磨底出清态势。

天风证券强调，现时白酒板块处于“低预期、低捏仓、低估值、股息”的三低阶段，瞻望26Q3后板块有望参加功绩设立期，设立斜率需追踪住户购买力及经济活跃度等关联方针，中期维度看白酒或也曾现款流郑重、股息托底的质财富。（天风证券20260512《白酒筑底信号渐显，关爱啤酒饮料旺季切换》）

消耗ETF汇添富（159928）办法指数当作消耗大板块中的刚需、内需属板块，具有显然的穿越经济周期的盈利韧。前十大因素股权重占比近67，其中4只白酒龙头股共占比近30，养猪大户占比16，其他权重股还包括：伊利股份（10）、海天味业（5）、东鹏饮料（3）和海大集团（3）（数据为止：2025/5/6）。关爱大消耗板块，关联居品消耗ETF汇添富（159928），场外集合（A类：000248；C类：012857）。

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数据：为止2026/1/30

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